El Banco de México presentó los resultados de una encuesta realizada en enero de 2025 a especialistas económicos del sector privado, tanto nacional como extranjero. La encuesta recopila las expectativas sobre diversos indicadores económicos clave para México, incluyendo inflación (general y subyacente), crecimiento del PIB, tipo de cambio peso-dólar, y tasas de interés. Se analizan las medias y medianas de las respuestas, comparándolas con las del mes anterior, y se presentan gráficas y tablas detalladas que muestran la distribución de probabilidades asignadas por los especialistas a diferentes rangos de valores para cada indicador.
Finalmente, se incluyen las percepciones de los analistas sobre factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico de México, así como sus pronósticos para la economía estadounidense.
Las expectativas de inflación, tanto general como subyacente, son un componente clave en el análisis económico y son objeto de seguimiento por parte de analistas y autoridades. La encuesta de enero de 2025 revela información valiosa sobre estas expectativas, así como sobre otros indicadores económicos relevantes.
Expectativas de Inflación General y Subyacente
- Inflación General:
- Las expectativas de inflación general para el cierre de 2025 se mantuvieron similares a las de la encuesta de diciembre, con una media de 3.83%. La mediana también se mantuvo en 3.83%.
- Para el cierre de 2026, la expectativa media de inflación general fue de 3.77%. La mediana se ubicó en 3.70%.
- Para los próximos 12 meses, las expectativas sobre la inflación general aumentaron con respecto al mes anterior, con una media de 3.91%. La mediana fue de 3.92%.
- Para el cierre de 2027, la expectativa media de inflación general es de 3.71%. La mediana se ubicó en 3.72%.
- Inflación Subyacente:
- Las expectativas de inflación subyacente para el cierre de 2025 aumentaron en relación con la encuesta de diciembre, con una media de 3.76%. La mediana se mantuvo cercana, en 3.74%.
- Para el cierre de 2026, la expectativa media de inflación subyacente fue de 3.63%, también con un incremento respecto al mes anterior. La mediana se ubicó en 3.60%.
- Para los próximos 12 meses, las perspectivas sobre la inflación subyacente permanecieron en niveles similares al mes previo, con una media de 3.64%. La mediana fue de 3.66%.
- Para el cierre de 2027, la expectativa media de inflación subyacente es de 3.61%. La mediana se ubicó en 3.60%.
Distribución de Probabilidades
- Los analistas asignaron la mayor probabilidad a que la inflación general de cierre de 2025 se ubique en el intervalo de 3.6 a 4.0%. Esta misma probabilidad se mantuvo para la inflación subyacente.
- Para el cierre de 2026, se observó un aumento en la probabilidad asignada al intervalo de 3.6 a 4.0%, con una disminución en la probabilidad del intervalo de 3.1 a 3.5%, tanto para la inflación general como para la subyacente.
Expectativas de Largo Plazo
- Las expectativas de inflación general y subyacente para los horizontes de uno a cuatro años y de cinco a ocho años se mantuvieron en niveles similares a los de la encuesta de diciembre.
- El promedio anual de inflación general para los próximos uno a cuatro años es de 3.71%, con una mediana de 3.70%. Para la inflación subyacente, el promedio es de 3.62%, con una mediana de 3.60%.
- El promedio anual de inflación general para los próximos cinco a ocho años es de 3.63%, con una mediana de 3.60%. Para la inflación subyacente, el promedio es de 3.57%, con una mediana de 3.50%.
Otros Hallazgos Relevantes
- Las expectativas de inflación mensual para 2025 muestran una fluctuación a lo largo del año, con valores que van desde -0.13% en mayo hasta 0.58% en noviembre para la inflación general, y desde 0.19% en noviembre hasta 0.43% en enero para la inflación subyacente.
- Las gráficas muestran la distribución de las expectativas de inflación, donde se observa que la mediana de la distribución para la inflación general se ubica en 3.8% para los cierres de 2025 y 2026 y en 3.7% para el cierre de 2027. Para la inflación subyacente, las medianas se sitúan en 3.8% para el cierre de 2025 y en 3.6% para los cierres de 2026 y 2027.
En resumen, las expectativas de inflación para 2025 y 2026 muestran una ligera alza en la inflación subyacente, mientras que la inflación general se mantiene relativamente estable. La mayor probabilidad se centra en un rango de 3.6 a 4.0% para ambos tipos de inflación. Los analistas también consideran factores que podrían obstaculizar el crecimiento económico, como la inseguridad pública y la incertidumbre política.
Crecimiento
En enero de 2025, las expectativas de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) de México mostraron una disminución en comparación con la encuesta del mes anterior para el año 2025, mientras que para 2026 se mantuvieron en niveles similares.
- Expectativas para 2025: La expectativa media de crecimiento del PIB para 2025 disminuyó de 1.17% en la encuesta de diciembre a 1.07% en la de enero. La mediana también reflejó una disminución, pasando de 1.12% a 1.00%.
- Expectativas para 2026: Para el año 2026, las expectativas de crecimiento del PIB se mantuvieron prácticamente sin cambios. La expectativa media fue de 1.75%, comparada con el 1.74% del mes anterior, y la mediana se mantuvo en 1.80%.
- Expectativas para 2027: Los pronósticos para 2027 se mantuvieron sin cambios, con una media de 1.97% y una mediana de 2.00%.
- Promedio de los próximos 10 años: La expectativa del crecimiento promedio del PIB para los próximos 10 años también se redujo ligeramente, pasando de una media de 2.02% a 1.98% y la mediana se mantuvo en 1.90%.
Análisis Trimestral
- Las expectativas de crecimiento del PIB para el cuarto trimestre de 2024 y para cada uno de los trimestres de 2025 y 2026 también fueron consideradas.
- Los analistas consultados también proporcionaron la probabilidad de que se observe una reducción en el nivel del PIB real ajustado por estacionalidad respecto al trimestre previo.
- La probabilidad media de que se observe una caída del PIB aumentó en relación con la encuesta precedente para el cuarto trimestre de 2024 y para el primero y segundo trimestre de 2025, y disminuyó para el tercer y cuarto trimestre de 2025.
Distribución de Probabilidades
- Para 2025, los especialistas aumentaron la probabilidad asignada al intervalo de crecimiento de 0.5 a 0.9% y disminuyeron la probabilidad otorgada al intervalo de 1.5 a 1.9%. La mayor probabilidad se asignó al intervalo de 1.0 a 1.4%, al igual que el mes anterior.
- Para 2024, los analistas disminuyeron la probabilidad otorgada al intervalo de 1.0 a 1.4%, y aumentaron la probabilidad asignada al intervalo de 1.5 a 1.9%, siendo este el que tuvo la mayor probabilidad.
- Para 2026, los analistas continuaron otorgando la mayor probabilidad al intervalo de 1.5 a 1.9%.
En resumen, las expectativas de crecimiento del PIB para 2025 se revisaron a la baja en enero, mientras que las de 2026 se mantuvieron estables. Los analistas también ajustaron sus probabilidades de crecimiento en diferentes intervalos, reflejando una mayor incertidumbre sobre el ritmo de la economía en el corto plazo.
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